招商瑞智优选灵活配置混合型证券投
资基金（LOF）2025 年中期报告
基金管理人：招商基金管理有限公司
基金托管人：中国银行股份有限公司
送出日期：2025 年 8 月 28 日
招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2025 年中期报告
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗
漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本中期报告已经三分之二
以上独立董事签字同意，并由董事长签发。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 8 月 27 日复核了本
报告中的财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证
复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定
盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅
读本基金的招募说明书及其更新。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2025 年 1 月 1 日起至 6 月 30 日止。
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§2 基金简介
招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金
基金名称
（LOF）
基金简称 招商瑞智优选混合（LOF）
场内简称 招商优选 LOF
基金主代码 161728
交易代码 161728
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2021 年 8 月 3 日
基金管理人 招商基金管理有限公司
基金托管人 中国银行股份有限公司
报告期末基金份额总额 967,163,269.94 份
基金合同存续期 不定期
基金份额上市的证券交易所 深圳证券交易所
上市日期 2019 年 3 月 29 日
本基金通过将基金资产在不同投资资产类别之间灵活配置，在控制下行
投资目标
风险的前提下为投资人获取稳健回报。
本基金的资产配置将根据宏观经济形势、金融要素运行情况、中国经济
发展情况，在权益类资产、固定收益类资产和现金三大类资产类别间进
行积极的配置，并根据风险的评估和建议适度调整资产配置比例。
投资策略
其它投资策略包括：A 股投资策略、港股投资策略、债券投资策略、国
债期货投资策略、股指期货投资策略、资产支持证券投资策略、存托凭
证投资策略。
沪深 300 指数收益率*60%+恒生综合指数收益率（经汇率调整后）*20%+
业绩比较基准
中债综合（全价）指数收益率*20%
本基金是混合型基金，预期收益和预期风险高于货币市场基金和债券型
基金。
本基金资产投资于港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、
投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市
风险收益特征 场股价波动较大的风险（港股市场实行 T+0 回转交易，且对个股不设涨
跌幅限制，港股股价可能表现出比 A 股更为剧烈的股价波动）、汇率风险
（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失） 、港股通机制下交易日不连
贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交
易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。
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项目 基金管理人 基金托管人
名称 招商基金管理有限公司 中国银行股份有限公司
姓名 潘西里 许俊
信息披露负责人 联系电话 0755－83196666 010-66596688
电子邮箱 cmf@cmfchina.com fxjd_hq@bank-of-china.com
客户服务电话 400-887-9555 95566
传真 0755－83196475 010－66594942
深圳市福田区深南大道 北京市西城区复兴门内大街 1
注册地址
深圳市福田区深南大道 北京市西城区复兴门内大街 1
办公地址
邮政编码 518040 100818
法定代表人 王小青 葛海蛟
本基金选定的信息披露报纸名称 上海证券报
登载基金中期报告正文的管理人互联网网址 http://www.cmfchina.com
基金中期报告备置地点 基金管理人及基金托管人住所
项目 名称 办公地址
注册登记机构 中国证券登记结算有限责任公司 北京市西城区太平桥大街 17 号
§3 主要财务指标和基金净值表现
金额单位：人民币元
本期已实现收益 -51,573,574.03
本期利润 181,156,275.03
加权平均基金份额本期利润 0.1738
本期加权平均净值利润率 17.20%
本期基金份额净值增长率 18.71%
期末可供分配利润 -9,583,901.53
期末可供分配基金份额利润 -0.0099
期末基金资产净值 1,075,520,541.63
期末基金份额净值 1.1120
基金份额累计净值增长率 -5.75%
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注：1、基金业绩指标不包括持有人认（申）购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收
益水平要低于所列数字；
扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动
收益；
的孰低数。
业绩比较
份额净值 业绩比较
份额净值 基准收益
阶段 增长率标 基准收益 ①-③ ②-④
增长率① 率标准差
准差② 率③
④
过去一个月 4.15% 0.78% 2.22% 0.52% 1.93% 0.26%
过去三个月 10.07% 1.56% 1.84% 1.04% 8.23% 0.52%
过去六个月 18.71% 1.30% 3.71% 0.93% 15.00% 0.37%
过去一年 22.09% 1.52% 16.01% 1.07% 6.08% 0.45%
过去三年 3.17% 1.29% -2.05% 0.90% 5.22% 0.39%
自基金合同
-5.75% 1.30% -10.12% 0.92% 4.37% 0.38%
生效起至今
基准收益率变动的比较
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§4 管理人报告
招商基金管理有限公司于 2002 年 12 月 27 日经中国证监会【2002】100 号文批准设立。
目前，公司注册资本金为人民币 13.1 亿元，招商银行股份有限公司持有公司全部股权的 55%，
招商证券股份有限公司持有公司全部股权的 45%。
招商基金管理有限公司拥有公开募集证券投资基金管理、基金销售、全国社会保障基金
境内委托管理、企业年金和职业年金基金投资管理、合格境内机构投资者、特定客户资产管
理、保险资金投资管理、基本养老保险基金投资管理、公募基金投资顾问业务试点资格。
任本基金的基金经理 证券
姓名 职务 （助理）期限 从业 说明
任职日期 离任日期 年限
男，工商管理硕士。2002 年 7 月加入中
国工商银行股份有限公司；2003 年 9 月
加入长盛基金管理有限公司，曾任交易
部总监、行业研究员以及投资经理；2013
年 12 月加入国投财务有限公司，任权益
投资总监；2015 年 12 月加入招商基金管
理有限公司，曾任招商安润保本混合型
证券投资基金、招商睿诚定期开放混合
本基金 型证券投资基金、招商臻选平衡混合型
李崟 基金经 - 21 证券投资基金、招商精选平衡混合型证
月 17 日
理 券投资基金基金经理，现任投资管理一
部总监、招商安泰平衡型证券投资基金、
招商 睿逸稳健 配置混合 型证券 投资基
金、招商安庆债券型证券投资基金、招
商稳健平衡混合型证券投资基金、招商
瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金
（LOF）、招商匠心优选混合型证券投资
基金、招商行业精选股票型证券投资基
金基金经理，兼任投资经理。
男，硕士。2015 年 7 月至 2022 年 1 月在
本基金
中意资产管理有限责任公司任研究员、
基金经
周欣 理助理 9
月 12 日 月9日 金管理有限公司投资管理一部，曾担任
（已离
招商制造业转型灵活配置混合型证券投
任）
资基金、招商瑞智优选灵活配置混合型
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证券投资基金（LOF）、招商瑞利灵活配
置混合型证券投资基金（LOF）、招商金
安成长严选混合型证券投资基金、招商
品质生活混合型证券投资基金等基金基
金经理助理，现任招商制造业转型灵活
配置混合型证券投资基金基金经理，招
商蓝筹精选股票型证券投资基金、招商
品质升级混合型证券投资基金基金经理
助理。
注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以
及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期；
人员及从业人员监督管理办法》中关于证券从业人员范围的相关规定。
金额单位：人民币元
产品数量
姓名 产品类型 资产净值(元) 任职时间
（只）
公募基金 7 4,768,491,236.80 2016 年 2 月 3 日
私募资产管理计划 1 35,363,835.60 2023 年 2 月 24 日
李崟
其他组合 - - -
合计 8 4,803,855,072.40 -
基金管理人声明：在本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基
金法》《公开募集证券投资基金运作管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则的规定以
及本基金的基金合同等基金法律文件的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基
金资产，在严格控制风险的前提下，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整
体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围以及投资运作符合有关法律法
规及基金合同的规定。
基金管理人已建立较完善的研究方法和投资决策流程，确保各投资组合享有公平的投资
决策机会。基金管理人建立了所有组合适用的投资对象备选库，制定明确的备选库建立、维
护程序。基金管理人拥有健全的投资授权制度，明确投资决策委员会、投资组合经理等各投
资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限的
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操作需要经过严格的审批程序。基金管理人的相关研究成果向内部所有投资组合开放，在投
资研究层面不存在各投资组合间不公平的问题。
基金管理人按照法规要求，对连续四个季度期间内、不同时间窗下（如日内、3 日内、
对分析中发现的价格差异次数占比超过正常范围的情况进行了合理性解释。报告期内，公司
旗下投资组合同向交易价差分析中未发现异常情形。
基金管理人严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易
和利益输送的同日反向交易。确因投资组合的投资策略或流动性等需要而发生的同日反向交
易，基金管理人要求相关投资组合经理提供决策依据，并留存记录备查，完全按照有关指数
的构成比例进行投资的组合等除外。
本报告期内，本基金各项交易均严格按照相关法律法规、基金合同的有关要求执行，公
司所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当
日成交量的 5%的交易共有 12 次，为旗下指数及量化组合因投资策略需要而发生反向交易。
报告期内未发现有可能导致不公平交易和利益输送的重大异常交易行为。
报告期内国内宏观经济保持超预期运行，两个季度 GDP 增长率均在设定的 5%目标之上。
一季度开局良好，DeepSeek 春节期间横空出世增强了市场信心，提升了风险偏好，高新技
术制造业和服务业景气度较高，房地产销售也有所回暖。二季度美国发起贸易摩擦，严重打
击了市场信心，黄金等避险资产大幅上涨。贸易谈判缓冲期开始后，出口开始恢复，显示了
中国制造业的极强竞争力。在消费券等政策支持下消费行业也保持了较高增速。进入二季度
后房地产再次疲弱，房地产投资录得两位数下滑。报告期内 CPI 在零值附近，PPI 依然处于
负值区间。
关于本基金的运作和业绩说明，报告期内本基金权益仓位保持稳定，获得了一定的绝对
收益和相对收益，主要来源于资产配置上保持了较高的港股仓位。行业配置上超配的有色金
属、医药、非银金融等获得了较好收益。拖累因素主要来自超配的地产链表现疲弱，以及低
配的电子行业涨幅较高。
报告期内，本基金份额净值增长率为 18.71%，同期业绩基准增长率为 3.71%。
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展望下半年，宏观经济依然面临一些压力，主要来源于消费刺激政策的退坡和关税影响
出口，但全年实现 GDP 增长率 5%左右的目标依然是大概率事件。财政和货币仍处于相对宽
松阶段，价格指数预计变化不大。宏观经济的结构调整继续深化，内需的重要性越来越高。
未来一段时间，权益类资产相对于固定收益类资产依然有吸引力。在行业上，受益于逆全球
化以及全球再工业化的有色金属行业，和经过关税战洗礼的具有竞争力的制造型企业，以及
受益于转向内需增长的品牌类企业等都可能有较好的增长机会。本基金将继续坚持自上而下
与自下而上相结合的投资方法论，立足于深度研究和前瞻性研究，努力为持有人创造更好的
回报。
报告期内，本基金的估值业务严格按照相关的法律法规、基金合同以及《招商基金管理
有限公司基金估值委员会管理办法》进行。基金核算部负责日常的基金资产的估值业务，执
行基金估值政策。另外，公司设立由投资和研究部门、风险管理部、基金核算部、法律合规
部负责人和基金经理代表组成的估值委员会。公司估值委员会的相关成员均具备相应的专业
胜任能力和相关工作经历。公司估值委员会主要负责制定、修订和完善基金估值政策和程序，
定期评价现有估值政策和程序的适用性及对估值程序执行情况进行监督。
投资和研究部门以及基金核算部共同负责关注相关投资品种的动态，评判基金持有的投
资品种是否处于不活跃的交易状态或者最近交易日后经济环境发生了重大变化或证券发行
机构发生了影响证券价格的重大事件，从而确定估值日需要进行估值测算或者调整的投资品
种；投资和研究部门定期审核公允价值的确认和计量；研究部提出合理的数量分析模型对需
要进行估值测算或者调整的投资品种进行公允价值定价与计量并定期对估值政策和程序进
行评价，以保证其持续适用；基金核算部定期审核估值政策和程序的一致性，并负责与托管
行沟通估值调整事项；风险管理部负责估值委员会工作流程中的风险控制；法律合规部负责
日常的基金估值调整结果的事后复核监督工作；法律合规部与基金核算部共同负责估值调整
事项的信息披露工作。
基金经理代表向估值委员会提供估值参考信息，参与估值政策讨论；对需采用特别估值
程序的证券，基金及时启动特别估值程序，由公司估值委员会集体讨论议定特别估值方案，
咨询会计师事务所的专业意见，并与托管行沟通后由基金核算部具体执行。
本基金管理人参与估值流程各方之间不存在任何重大利益冲突。截至报告期末本基金管
理人已与中央国债登记结算有限责任公司、中证指数有限公司签署服务协议，由其按约定提
供相关债券品种、流通受限股票的估值参考数据。
本基金本报告期内未实施利润分配，符合相关法规及基金合同的约定。
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报告期内，本基金未发生连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者基
金资产净值低于五千万元的情形。
§5 托管人报告
本报告期内，本托管人在本基金的托管过程中，严格遵守《证券投资基金法》及其他有
关法律法规、基金合同和托管协议的有关规定，不存在损害基金份额持有人利益的行为，完
全尽职尽责地履行了应尽的义务。
的说明
本报告期内，本托管人根据《证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同和托管
协议的规定，对本基金管理人的投资运作进行了必要的监督，对基金资产净值的计算、基金
份额申购赎回价格的计算以及基金费用开支等方面进行了认真地复核，未发现本基金管理人
存在损害基金份额持有人利益的行为。
本报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告（注：财务会计报告中
的“金融工具风险及管理”、“关联方承销证券”、“关联方证券出借”部分未在托管人复
核范围内）、投资组合报告等数据真实、准确和完整。
§6 半年度财务会计报告（未经审计）
会计主体：招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金（LOF）
报告截止日：2025 年 6 月 30 日
单位：人民币元
本期末 2025 年 6 月 30 上年度末 2024 年 12 月
资产 附注号
日 31 日
资产：
货币资金 6.4.7.1 25,057,605.59 60,417,832.98
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结算备付金 3,958,086.01 926,531.44
存出保证金 161,736.32 139,536.67
交易性金融资产 6.4.7.2 1,023,932,103.40 865,329,352.92
其中：股票投资 965,404,886.15 798,206,920.83
基金投资 - -
债券投资 58,527,217.25 67,122,432.09
资产支持证券投资 - -
贵金属投资 - -
其他投资 - -
衍生金融资产 6.4.7.3 - -
买入返售金融资产 6.4.7.4 - -8,863.01
债权投资 - -
其中：债券投资 - -
资产支持证券投资 - -
其他投资 - -
其他债权投资 - -
其他权益工具投资 - -
应收清算款 31,341.51 120,017,726.02
应收股利 3,911,090.43 2,173.15
应收申购款 30,284,910.54 52,391.64
递延所得税资产 - -
其他资产 6.4.7.5 - -
资产总计 1,087,336,873.80 1,046,876,681.81
本期末 2025 年 6 月 30 上年度末 2024 年 12 月
负债和净资产 附注号
日 31 日
负债：
短期借款 - -
交易性金融负债 - -
衍生金融负债 6.4.7.3 - -
卖出回购金融资产款 - -
应付清算款 6,172,266.64 237.71
应付赎回款 4,054,118.50 821,087.83
应付管理人报酬 1,031,850.19 1,088,141.24
应付托管费 171,975.06 181,356.87
应付销售服务费 - -
应付投资顾问费 - -
应交税费 - -
应付利润 - -
递延所得税负债 - -
其他负债 6.4.7.6 386,121.78 338,538.99
负债合计 11,816,332.17 2,429,362.64
净资产：
实收基金 6.4.7.7 967,163,269.94 1,114,994,077.50
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其他综合收益 - -
未分配利润 6.4.7.8 108,357,271.69 -70,546,758.33
净资产合计 1,075,520,541.63 1,044,447,319.17
负债和净资产总计 1,087,336,873.80 1,046,876,681.81
注：报告截止日 2025 年 6 月 30 日，基金份额净值 1.1120 元，基金份额总额 967,163,269.94
份。
会计主体：招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金（LOF）
本报告期：2025 年 1 月 1 日至 2025 年 6 月 30 日
单位：人民币元
上年度可比期间 2024 年
本期 2025 年 1 月 1 日至
项目 附注号 1 月 1 日至 2024 年 6 月
一、营业总收入 188,609,742.81 137,035,974.72
其中：存款利息收入 6.4.7.9 125,701.00 122,656.25
债券利息收入 - -
资产支持证券利息
- -
收入
买入返售金融资产
收入
其他利息收入 - -
-44,513,397.85 -29,298,608.50
填列）
其中：股票投资收益 6.4.7.10 -58,081,553.67 -45,333,847.69
基金投资收益 - -
债券投资收益 6.4.7.11 916,609.69 665,187.96
资产支持证券投资
收益
贵金属投资收益 6.4.7.13 - -
衍生工具收益 6.4.7.14 - -
股利收益 6.4.7.15 12,651,546.13 15,370,051.23
以摊余成本计量的
金融资产终止确认产生的 - -
收益
其他投资收益 - -
失以“-”号填列）
- -
号填列）
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号填列）
减：二、营业总支出 7,453,467.78 8,376,481.70
其中：暂估管理人报酬 - -
其中：卖出回购金融资产
支出
三、利润总额（亏损总额
以“-”号填列）
减：所得税费用 - -
四、净利润（净亏损以“-”
号填列）
五、其他综合收益的税后
- -
净额
六、综合收益总额 181,156,275.03 128,659,493.02
会计主体：招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金（LOF）
本报告期：2025 年 1 月 1 日至 2025 年 6 月 30 日
单位：人民币元
本期 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 6 月 30 日
项目 其他综
实收基金 未分配利润 净资产合计
合收益
一、上期期末净资
产
加：会计政策变更 - - - -
前期差错更正 - - - -
其他 - - - -
二、本期期初净资
产
三、本期增减变动
额（减少以“-”号 -147,830,807.56 - 178,904,030.02 31,073,222.46
填列）
（一）、综合收益总
- - 181,156,275.03 181,156,275.03
额
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（二）、本期基金份
额交易产生的净资
-147,830,807.56 - -2,252,245.01 -150,083,052.57
产变动数（净资产
减少以“-”号填列）
其中：1.基金申购款 92,195,442.16 - 7,896,654.28 100,092,096.44
-240,026,249.72 - -10,148,899.29 -250,175,149.01
款
（三）、本期向基金
份额持有人分配利
润产生的净资产变 - - - -
动（净资产减少以
“-”号填列）
（四）、其他综合收
- - - -
益结转留存收益
四、本期期末净资
产
上年度可比期间 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日
项目 其他综
实收基金 未分配利润 净资产合计
合收益
一、上期期末净资
产
加：会计政策变更 - - - -
前期差错更正 - - - -
其他 - - - -
二、本期期初净资
产
三、本期增减变动
额（减少以“-”号 -23,875,737.65 - 133,574,974.16 109,699,236.51
填列）
（一）、综合收益总
- - 128,659,493.02 128,659,493.02
额
（二）、本期基金份
额交易产生的净资
-23,875,737.65 - 4,915,481.14 -18,960,256.51
产变动数（净资产
减少以“-”号填列）
其中：1.基金申购款 110,587,364.32 - -6,156,456.39 104,430,907.93
-134,463,101.97 - 11,071,937.53 -123,391,164.44
款
（三）、本期向基金
份额持有人分配利
润产生的净资产变 - - - -
动（净资产减少以
“-”号填列）
（四）、其他综合收 - - - -
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招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2025 年中期报告
益结转留存收益
四、本期期末净资
产
报表附注为财务报表的组成部分。
本报告 6.1 至 6.4 财务报表由下列负责人签署：
____钟文岳___ ____欧志明______ ____何剑萍____
基金管理人负责人 主管会计工作负责人 会计机构负责人
招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金(LOF)(原名招商 3 年封闭运作战略配售灵
活配置混合型证券投资基金(LOF)，以下简称“本基金”)系由基金管理人招商基金管理有限
公司依照《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》、
《证券投资基金销售管理办法》和其他相关法律法规的规定以及《招商瑞智优选灵活配置混
合型证券投资基金(LOF)基金合同》(以下简称“基金合同”)，并经中国证券监督管理委员
会(以下简称“中国证监会”)以证监许可[2018]922 号文准予公开募集注册。本基金为契约
型开放式基金，存续期限为不定期，首次设立募集基金份额为 24,708,100,914.44 份，经德
勤华永会计师事务所(特殊普通合伙)验证，并出具了编号为德师报(验)字(18)第 00028 号验
资报告。基金合同于 2018 年 7 月 5 日正式生效。自 2021 年 8 月 3 日起，本基金由招商 3
年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金(LOF)变更为招商瑞智优选灵活配置混合
型证券投资基金(LOF)。本基金的基金管理人为招商基金管理有限公司，基金托管人为中国
银行股份有限公司(以下简称“中国银行”)。
根据《招商 3 年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金(LOF)基金合同》约定，
本基金合同生效后的前三年为封闭运作期，封闭运作期届满后，本基金将转为上市开放式基
金(LOF)，基金名称将调整为“招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金(LOF)”。自 2021
年 8 月 3 日起，修订后的《招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金(LOF)基金合同》生
效，原《招商 3 年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金(LOF)基金合同》失效。
招商 3 年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金(LOF)正式变更为招商瑞智优选灵
活配置混合型证券投资基金(LOF)，原招商 3 年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资
基金(LOF)基金份额转为招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金(LOF)。
根据《中华人民共和国证券投资基金法》、截至报告期末最新公告的基金合同及招募说
明书的有关规定，本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行、上
市的股票和存托凭证(包括主板、创业板及其他经中国证监会核准发行上市的股票和存托凭
证)、内地与香港股票市场交易互联互通机制下允许投资的规定范围内的香港联合交易所上
市的股票(简称“港股通标的股票”)、债券(包括国债、央行票据、金融债、企业债、公司
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招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2025 年中期报告
债、可转债(含可分离交易可转换债券)、次级债、短期融资券、超短期融资券、中期票据等)、
资产支持证券、债券回购、银行存款、同业存单、货币市场工具、股指期货、国债期货以及
法律法规或中国证监会允许基金投资的其它金融工具(但须符合中国证监会的相关规定)。如
法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其
纳入投资范围。基金的投资组合比例为：股票资产、存托凭证占基金资产的比例范围为
到期日在一年以内的政府债券投资比例合计不低于基金资产净值的 5%。投资于港股通标的
股票的比例占股票资产的 0-50%。上述现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。
本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股
通标的股票或选择不将基金资产投资于港股通标的股票，基金资产并非必然投资港股通标的
股票。
本基金的业绩比较基准为：沪深 300 指数收益率×60%+恒生综合指数收益率(经汇率调
整后)×20%+中债综合(全价)指数收益率×20%。
本财务报表系按照财政部颁布的《企业会计准则—基本准则》以及其后颁布及修订的具
体会计准则、应用指南、解释以及《资产管理产品相关会计处理规定》和其他相关规定(统
称“企业会计准则”)、中国证监会发布的关于基金行业实务操作的有关规定编制，同时在
具体会计核算和信息披露方面也参考了中国证券投资基金业协会发布的若干基金行业实务
操作。
本财务报表以持续经营为基础编制。
本基金财务报表的编制符合企业会计准则和中国证监会发布的关于基金行业实务操作
的有关规定的要求，真实、完整地反映了本基金 2025 年 6 月 30 日的财务状况以及自 2025
年 1 月 1 日至 2025 年 6 月 30 日止期间的经营成果和净资产变动情况。
本报告期所采用的会计政策，会计估计与最近一期年度报告相一致。
本基金在本报告期间未发生重大会计政策变更。
本基金本报告期间未发生重大会计估计变更。
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本基金本报告期内无需要说明的重大会计差错更正。
根据财税[2008]1 号《财政部、国家税务总局关于企业所得税若干优惠政策的通知》、
知》、财税[2012]85 号《关于实施上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通
知》、财政部、税务总局、证监会公告 2019 年第 78 号《关于继续实施全国中小企业股份转
让系统挂牌公司股息红利差别化个人所得税政策的公告》、财税[2014]81 号《财政部国家
税务总局证监会关于沪港股票市场交易互联互通机制试点有关税收政策的通知》、财税
[2015]101 号《关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》、财税
[2016]36 号《关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》、财税[2016]46 号《关于进一
步明确全面推开营改增试点金融业有关政策的通知》、财税[2016]127 号《财政部国家税务
总局证监会关于深港股票市场交易互联互通机制试点有关税收政策的通知》、财税[2016]140
号《关于明确金融房地产开发教育辅助服务等增值税政策的通知》、财税[2017]2 号《关于
资管产品增值税政策有关问题的补充通知》、财税[2017]56 号《关于资管产品增值税有关
问题的通知》、财税[2017]90 号《关于租入固定资产进项税额抵扣等增值税政策的通知》、
财税[2023]39 号《关于减半征收证券交易印花税的公告》及其他相关税务法规和实务操作，
主要税项列示如下：
(1)证券投资基金(封闭式证券投资基金，开放式证券投资基金)管理人运用基金买卖股
票、债券免征增值税；2018 年 1 月 1 日起，公开募集证券投资基金管理人运营公开募集证
券投资基金过程中发生的资管产品运营业务，以基金管理人为增值税纳税人，暂适用简易计
税方法，按照 3%的征收率缴纳增值税。
(2)对证券投资基金从证券市场中取得的收入，包括买卖股票、债券的差价收入，股权
的股息、红利收入，债券的利息收入及其他收入，暂不计缴企业所得税。
(3)对基金取得的股票股息红利所得，由上市公司代扣代缴个人所得税；从公开发行和
转让市场取得的上市公司股票，持股期限在 1 个月以内(含 1 个月)的，其股息红利所得全额
计入应纳税所得额；持股期限在 1 个月以上至 1 年(含 1 年)的，暂减按 50%计入应纳税所得
额；持股期限超过 1 年的，股息红利所得暂免征收个人所得税。上述所得统一适用 20%的税
率计征个人所得税。对基金通过港股通投资香港联交所上市 H 股取得的股息红利，H 股公司
应向中国证券登记结算有限责任公司(以下简称“中国结算”)提出申请，由中国结算向 H
股公司提供内地个人投资者名册，H 股公司按照 20%的税率代扣个人所得税。基金通过港股
通投资香港联交所上市的非 H 股取得的股息红利，由中国结算按照 20%的税率代扣个人所得
税。
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招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2025 年中期报告
(4)对于基金从事 A 股买卖，出让方按 0.10%的税率缴纳证券(股票)交易印花税，受让
方不再缴纳印花税；自 2023 年 8 月 28 日起，出让方减按 0.05%的税率缴纳证券(股票)交易
印花税。对于基金通过港股通买卖、继承、赠与联交所上市股票，按照香港特别行政区现行
税法规定缴纳印花税。
(5)本基金的城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加等税费按照实际缴纳增值税
额的适用比例计算缴纳。
单位：人民币元
项目 本期末 2025 年 6 月 30 日
活期存款 25,057,605.59
等于：本金 25,056,035.25
加：应计利息 1,570.34
减：坏账准备 -
定期存款 -
等于：本金 -
加：应计利息 -
减：坏账准备 -
其中：存款期限 1 个月以内 -
存款期限 1-3 个月 -
存款期限 3 个月以上 -
其他存款 -
等于：本金 -
加：应计利息 -
减：坏账准备 -
合计 25,057,605.59
单位：人民币元
本期末 2025 年 6 月 30 日
项目
成本 应计利息 公允价值 公允价值变动
股票 905,797,321.07 - 965,404,886.15 59,607,565.08
贵金属投资-金交
- - - -
所黄金合约
交易所
市场
债券 银行间
市场
合计 58,136,478.97 468,447.25 58,527,217.25 -77,708.97
资产支持证券 - - - -
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招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2025 年中期报告
基金 - - - -
其他 - - - -
合计 963,933,800.04 468,447.25 1,023,932,103.40 59,529,856.11
本基金本报告期末无衍生金融工具。
本基金本报告期末无各项买入返售金融资产。
本基金本报告期末无买断式逆回购交易中取得的债券。
本基金本报告期末无其他资产。
单位：人民币元
项目 本期末 2025 年 6 月 30 日
应付券商交易单元保证金 -
应付赎回费 35.02
应付证券出借违约金 -
应付交易费用 300,489.63
其中：交易所市场 300,489.63
银行间市场 -
应付利息 -
预提费用 85,597.13
合计 386,121.78
金额单位：人民币元
本期 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 6 月 30 日
项目
基金份额（份） 账面金额
上年度末 1,114,994,077.50 1,114,994,077.50
本期申购 92,195,442.16 92,195,442.16
本期赎回（以“-”号填列） -240,026,249.72 -240,026,249.72
基金份额折算变动份额 - -
本期末 967,163,269.94 967,163,269.94
注：本期申购含红利再投、转换入份（金）额，本期赎回含转换出份（金）额。
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招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2025 年中期报告
单位：人民币元
项目 已实现部分 未实现部分 未分配利润合计
上年度末 39,427,435.91 -109,974,194.24 -70,546,758.33
加：会计政策变更 - - -
前期差错更正 - - -
其他 - - -
本期期初 39,427,435.91 -109,974,194.24 -70,546,758.33
本期利润 -51,573,574.03 232,729,849.06 181,156,275.03
本期基金份额交易产
生的变动数
其中：基金申购款 -1,459,753.51 9,356,407.79 7,896,654.28
基金赎回款 4,021,990.10 -14,170,889.39 -10,148,899.29
本期已分配利润 - - -
本期末 -9,583,901.53 117,941,173.22 108,357,271.69
单位：人民币元
项目 本期 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 6 月 30 日
活期存款利息收入 105,270.47
定期存款利息收入 -
其他存款利息收入 -
结算备付金利息收入 19,721.89
其他 708.64
合计 125,701.00
单位：人民币元
项目 本期 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 6 月 30 日
股票投资收益——买卖股票差价收入 -58,081,553.67
股票投资收益——赎回差价收入 -
股票投资收益——申购差价收入 -
股票投资收益——证券出借差价收入 -
合计 -58,081,553.67
单位：人民币元
项目 本期 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 6 月 30 日
卖出股票成交总额 865,612,891.53
减：卖出股票成本总额 921,661,308.83
减：交易费用 2,033,136.37
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招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2025 年中期报告
买卖股票差价收入 -58,081,553.67
本基金本报告期内无股票赎回差价收入。
本基金本报告期内无股票申购差价收入。
本基金本报告期内无证券出借差价收入。
单位：人民币元
项目 本期 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 6 月 30 日
债券投资收益——利息收入 445,321.71
债券投资收益——买卖债券（债转股及债券
到期兑付）差价收入
债券投资收益——赎回差价收入 -
债券投资收益——申购差价收入 -
合计 916,609.69
单位：人民币元
项目 本期 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 6 月 30 日
卖出债券（债转股及债券到期兑付）
成交总额
减：卖出债券（债转股及债券到期
兑付）成本总额
减：应计利息总额 767,837.07
减：交易费用 106.14
买卖债券差价收入 471,287.98
本基金本报告期内无债券赎回差价收入。
本基金本报告期内无债券申购差价收入。
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招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2025 年中期报告
本基金本报告期内无资产支持证券投资收益。
本基金本报告期内无买卖资产支持证券差价收入。
本基金本报告期内无资产支持证券赎回差价收入。
本基金本报告期内无资产支持证券申购差价收入。
本基金本报告期内无贵金属投资收益。
本基金本报告期内无买卖贵金属差价收入。
本基金本报告期内无贵金属赎回差价收入。
本基金本报告期内无贵金属申购差价收入。
本基金本报告期内无衍生工具买卖权证差价收入。
本基金本报告期内无衍生工具其他投资收益。
单位：人民币元
项目 本期 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 6 月 30 日
股票投资产生的股利收益 12,651,546.13
其中：证券出借权益补偿收入 -
基金投资产生的股利收益 -
合计 12,651,546.13
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招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2025 年中期报告
单位：人民币元
项目名称 本期 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 6 月 30 日
——股票投资 232,774,025.06
——债券投资 -44,176.00
——资产支持证券投资 -
——贵金属投资 -
——其他 -
——权证投资 -
减：应税金融商品公允价值变动产
生的预估增值税
合计 232,729,849.06
单位：人民币元
项目 本期 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 6 月 30 日
基金赎回费收入 181,968.87
合计 181,968.87
本基金本报告期内无信用减值损失。
单位：人民币元
项目 本期 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 6 月 30 日
审计费用 26,089.76
信息披露费 59,507.37
证券出借违约金 -
其他 52,595.08
合计 138,192.21
截至资产负债表日，本基金无需要说明的重大或有事项。
截至财务报告批准报出日，本基金无需要披露的资产负债表日后事项。
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本报告期内存在控制关系或其他重大利害关系的关联方未发生变化。
关联方名称 与本基金的关系
招商基金管理有限公司 基金管理人
中国银行股份有限公司 基金托管人
招商证券股份有限公司(以下简称“招商证券”) 基金管理人的股东
注：基金的主要关联方包含基金管理人、基金管理人的股东及子公司、基金托管人等。
金额单位：人民币元
本期 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 6 月 上年度可比期间 2024 年 1 月 1 日至
关联方名称 占当期股票 占当期股票
成交金额 成交总额的 成交金额 成交总额的
比例 比例
招商证券 892,189,952.40 51.89% 1,116,807,349.33 100.00%
金额单位：人民币元
本期 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 6 上年度可比期间 2024 年 1 月 1 日至
月 30 日 2024 年 6 月 30 日
关联方名称
占当期债券成交 占当期债券成交
成交金额 成交金额
总额的比例 总额的比例
招商证券 38,583,509.24 100.00% 72,341,147.00 100.00%
金额单位：人民币元
本期 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 6 月 上年度可比期间 2024 年 1 月 1 日至
关联方名称 占当期债券 占当期债券
成交金额 回购成交总 成交金额 回购成交总
额的比例 额的比例
招商证券 1,026,879,000.00 100.00% 3,195,975,000.00 100.00%
本基金本报告期内及上年度可比期间无通过关联方交易单元进行的权证交易。
金额单位：人民币元
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招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2025 年中期报告
本期 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 6 月 30 日
关联方名称 占当期佣金总量 期末应付佣金余 占期末应付佣金
当期佣金
的比例 额 总额的比例
招商证券 397,816.85 49.03% 121,055.90 40.29%
上年度可比期间 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日
关联方名称 占当期佣金总量 期末应付佣金余 占期末应付佣金
当期佣金
的比例 额 总额的比例
招商证券 1,007,688.91 100.00% 297,633.29 100.00%
注：1、本报告期内，本基金与关联方交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。
金管理人管理的被动股票型基金的股票交易佣金费率原则上不得超过市场平均股票交易佣
金费率，且不得通过交易佣金支付研究服务、流动性服务等其他费用；其他类型基金可以通
过交易佣金支付研究服务费用，但股票交易佣金费率原则上不得超过市场平均股票交易佣金
费率的两倍，且不得通过交易佣金支付研究服务之外的其他费用。
该类佣金协议的服务范围还包括佣金收取方为基金提供研究服务 （被动股票型基金自 2024
年 7 月 1 日起不适用）。
单位：人民币元
本期 2025 年 1 月 1 日至 2025 上年度可比期间 2024 年 1 月
项目
年 6 月 30 日 1 日至 2024 年 6 月 30 日
当期发生的基金应支付的管
理费
其中：应支付销售机构的客
户维护费
应支付基金管理人的
净管理费
注：支付基金管理人的基金管理人报酬按前一日基金资产净值×1.20%的年费率计提，逐日
累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：
日基金管理人报酬＝前一日基金资产净值×1.20%÷当年天数
单位：人民币元
本期 2025 年 1 月 1 日至 2025 上年度可比期间 2024 年 1 月
项目
年 6 月 30 日 1 日至 2024 年 6 月 30 日
当期发生的基金应支付的托
管费
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注：支付基金托管人的基金托管费按前一日基金资产净值×0.20%的年费率计提，逐日累计
至每月月底，按月支付。其计算公式为：
日基金托管费＝前一日基金资产净值×0.20%÷当年天数
本基金本报告期内及上年度可比期间无与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）
交易。
务的情况
本基金本报告期内及上年度可比期间无与关联方通过约定申报方式进行的适用固定期
限费率的证券出借业务的情况。
业务的情况
本基金本报告期内及上年度可比期间无与关联方通过约定申报方式进行的适用市场化
期限费率的证券出借业务的情况。
本报告期内及上年度可比期间基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。
本报告期末及上年度末除基金管理人之外的其他关联方无投资本基金的情况。
单位：人民币元
本期 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 6 上年度可比期间 2024 年 1 月 1 日至
关联方名称 月 30 日 2024 年 6 月 30 日
期末余额 当期利息收入 期末余额 当期利息收入
中国银行-活期 25,057,605.59 105,270.47 8,960,342.42 69,038.83
注：本基金的银行存款由基金托管人中国银行股份有限公司保管，按银行约定利率计息。
单位：人民币元
本期 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 6 月 30 日
基金在承销期内买入
关联方名称 证券代码 证券名称 发行方式
数量（单位： 总金额
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股/张）
招商证券 001388 信通电子 网下申购 937 15,385.54
中银国际证
券
上年度可比期间 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日
基金在承销期内买入
关联方名称 证券代码 证券名称 发行方式 数量（单位：
总金额
股/张）
- - - - - -
注：本表已包含托管人的关联方承销期内承销的证券。
本基金本报告期内未进行利润分配。
金额单位：人民币元
证券代 成功认 流通受限 认购价 期末估 数量（单 期末成本总 期末估值总 备
证券名称 受限期
码 购日 类型 格 值单价 位：股） 额 额 注
新股流通
受限
日
新股流通
受限
日
新股流通
受限
日
内（含） 受限
日
新股流通
受限
日
新股流通
受限
日
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日
新股流通
受限
日
新股流通
受限
日
新股流通
受限
日
新股流通
受限
日
新股流通
受限
日
新股流通
受限
日
新股流通
受限
日
新股流通
受限
日
新股流通
受限
日
新股流通
受限
日
新股流通
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日
新股流通
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日
新股流通
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新股流通
受限
日
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招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2025 年中期报告
日
新股流通
受限
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新股流通
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新股流通
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新股流通
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新股流通
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新股流通
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新股流通
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新股流通
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新股流通
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日
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新股流通
受限
日
新股流通
受限
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新股流通
受限
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新股流通
受限
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新股流通
受限
日
新股流通
受限
日
证券代 成功认 流通受限 认购价 期末估 数量（单 期末成本总 期末估值总 备
证券名称 受限期
码 购日 类型 格 值单价 位：张） 额 额 注
- - - - - - - - - - -
注：基金持有的股票在流通受限期内，如获得股票红利、送股、转增股、配股的，则此新增
股票的流通受限期和估值价格与相应原股票一致。
本基金本报告期末未持有暂时停牌等流通受限股票。
本基金本报告期末无因银行间市场债券正回购交易而抵押的债券。
本基金本报告期末无因交易所市场债券正回购交易而抵押的债券。
本基金本报告期末无参与转融通证券出借业务的证券。
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招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2025 年中期报告
本基金为混合型基金，本基金的运作涉及的金融工具主要包括股票投资、债券投资等。
与这些金融工具有关的风险，以及本基金的基金管理人管理这些风险所采取的风险管理政策
如下所述。
本基金的基金管理人从事风险管理的目标是提升本基金风险调整后收益水平，保证本基
金的基金资产安全，维护基金份额持有人利益。基于该风险管理目标，本基金的基金管理人
风险管理的基本策略是识别和分析本基金运作时本基金面临各种类型的风险，确定适当的风
险容忍度，并及时可靠地对各种风险进行监督，将风险控制在限定的范围之内。本基金目前
面临的主要风险包括：市场风险、信用风险和流动性风险。
本基金的基金管理人建立了以全面、独立、互相制约以及定性和定量相结合为原则的，
监事会、董事会及下设风险控制委员会、督察长、风险管理委员会、法律合规部和风险管理
部等多层次的风险管理组织架构体系。
信用风险是指金融工具的一方到期无法履行约定义务致使本基金遭受损失的风险。本基
金的信用风险主要存在于银行存款、结算备付金、存出保证金、债券投资、资产支持证券投
资及其他。
本基金的银行存款存放于本基金的基金托管人，与该银行存款相关的信用风险不重大。
本基金在证券交易所进行的交易均与中国证券登记结算有限责任公司完成证券交收和款项
清算，因此违约风险发生的可能性很小；本基金在进行银行间同业市场交易前均对交易对手
进行信用评估并采用券款对付交割方式，以控制相应的信用风险。
对于与债券投资、资产支持证券投资等投资品种相关的信用风险，本基金的基金管理人
通过对投资品种的信用等级评估来选择适当的投资对象，并限制单个投资品种的持有比例来
管理信用风险。附注 6.4.13.2.1 至 6.4.13.2.6 列示了本基金所持有的债券投资及资产支持
证券投资的信用评级，该信用评级不包括本基金所持有的国债、央行票据、政策性金融债。
本基金本报告期末及上年度末无按短期信用评级列示的债券投资。
本基金本报告期末及上年度末无按短期信用评级列示的资产支持证券投资。
本基金本报告期末及上年度末无按短期信用评级列示的同业存单投资。
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招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2025 年中期报告
单位：人民币元
长期信用评级 本期末 2025 年 6 月 30 日 上年度末 2024 年 12 月 31 日
AAA 5,202,020.55 5,158,301.37
AAA 以下 - -
未评级 - -
合计 5,202,020.55 5,158,301.37
注：债券评级取自第三方评级机构的债项评级。
本基金本报告期末及上年度末无按长期信用评级列示的资产支持证券投资。
本基金本报告期末及上年度末无按长期信用评级列示的同业存单投资。
流动性风险是指基金管理人未能以合理价格及时变现基金资产以支付投资者赎回款项
的风险。本基金流动性风险来源于基金约定开放日兑付赎回资金的流动性风险，以及因部分
投资品种交易不活跃而出现的变现风险以及因投资集中而无法在市场出现剧烈波动的情况
下以合理价格变现投资的风险。本基金所持有的金融资产主要在证券交易所和银行间同业市
场交易。除附注 6.4.12 所披露的流通受限不能自由转让的基金资产外，本基金未持有其他
有重大流动性风险的投资品种。除卖出回购金融资产外，本基金所持有的金融负债的合约约
定到期日均为一年以内且不计息，可赎回基金份额净值(所有者权益)无固定到期日且不计息，
因此账面余额即为未折现的合约到期现金流量。
针对兑付赎回资金的流动性风险，本基金的基金管理人在基金合同约定巨额赎回条款，
设计了非常情况下赎回资金的处理模式，控制因开放模式带来的流动性风险，有效保障基金
持有人利益。
日常流动性风险管理中，本基金的基金管理人每日监控和预测本基金的流动性指标，通
过对投资品种的流动性指标来持续地评估、选择、跟踪和控制基金投资的流动性风险。同时，
本基金通过预留一定的现金头寸，并且在需要时可通过卖出回购金融资产方式融入短期资金，
以缓解流动性风险。
市场风险是指基金所持金融工具的公允价值或未来现金流量因所处市场各类价格因素的变
动而发生波动的风险，包括利率风险、外汇风险和其他价格风险。
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利率风险是指利率敏感性金融工具的公允价值及将来现金流受市场利率变动而发生波
动的风险。本基金的基金管理人日常通过对利率水平的预测、分析收益率曲线及优化利率重
新定价日组合等方法对上述利率风险进行管理。
下表统计了本基金面临的利率风险敞口。表中所示为本基金资产及交易形成负债的公允
价值，并按照合约规定的重新定价日或到期日孰早者进行了分类。
单位：人民币元
本期末 2025
年 6 月 30 日
资产
货币资金 25,057,605.59 - - - 25,057,605.59
结算备付金 3,958,086.01 - - - 3,958,086.01
存出保证金 161,736.32 - - - 161,736.32
交易性金融
资产
衍生金融资
- - - - -
产
买入返售金
- - - - -
融资产
债权投资 - - - - -
应收股利 - - - 3,911,090.43 3,911,090.43
应收申购款 - - - 30,284,910.54 30,284,910.54
应收清算款 - - - 31,341.51 31,341.51
其他资产 - - - - -
资产总计 87,704,645.17 - - 999,632,228.63 1,087,336,873.80
负债
应付赎回款 - - - 4,054,118.50 4,054,118.50
应付管理人
- - - 1,031,850.19 1,031,850.19
报酬
应付托管费 - - - 171,975.06 171,975.06
应付清算款 - - - 6,172,266.64 6,172,266.64
卖出回购金
- - - - -
融资产款
应付销售服
- - - - -
务费
应付投资顾
- - - - -
问费
应付利润 - - - - -
应交税费 - - - - -
其他负债 - - - 386,121.78 386,121.78
负债总计 - - - 11,816,332.17 11,816,332.17
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利率敏感度
缺口
上年度末
资产
货币资金 60,417,832.98 - - - 60,417,832.98
结算备付金 926,531.44 - - - 926,531.44
存出保证金 139,536.67 - - - 139,536.67
交易性金融
资产
衍生金融资
- - - - -
产
买入返售金
-8,863.01 - - - -8,863.01
融资产
债权投资 - - - - -
应收股利 - - - 2,173.15 2,173.15
应收申购款 - - - 52,391.64 52,391.64
应收清算款 - - - 120,017,726.02 120,017,726.02
其他资产 - - - - -
资产总计 128,597,470.17 - - 918,279,211.64 1,046,876,681.81
负债
应付赎回款 - - - 821,087.83 821,087.83
应付管理人
- - - 1,088,141.24 1,088,141.24
报酬
应付托管费 - - - 181,356.87 181,356.87
应付清算款 - - - 237.71 237.71
卖出回购金
- - - - -
融资产款
应付销售服
- - - - -
务费
应付投资顾
- - - - -
问费
应付利润 - - - - -
应交税费 - - - - -
其他负债 - - - 338,538.99 338,538.99
负债总计 - - - 2,429,362.64 2,429,362.64
利率敏感度
缺口
注：上表按金融资产和金融负债的重新定价日或到期日孰早者进行分类。
假设 1.若市场利率平行上升或下降 50 个基点
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招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2025 年中期报告
对资产负债表日基金资产净值的影响金额（单
位：人民币元）
相关风险变量的变动
本期末（ 2025 年 6 月 上年度末（ 2024 年 12
分析
单位：人民币元
本期末 2025 年 6 月 30 日
欧元折 日元折
项目 其他币种折
美元折合人民币 港币折合人民币 合人民 合人民 合计
合人民币
币 币
以外币计价
的资产
货币资金 - - - - - -
结算备付金 - - - - - -
存出保证金 - - - - - -
交易性金融
- 453,068,765.68 - - - 453,068,765.68
资产
衍生金融资
- - - - - -
产
债权投资 - - - - - -
应收股利 - 382,334.09 - - - 382,334.09
应收申购款 - - - - - -
应收清算款 - - - - - -
其他资产 - - - - - -
资产合计 - 453,451,099.77 - - - 453,451,099.77
以外币计价
的负债
应付清算款 - - - - - -
应付赎回款 - - - - - -
应付管理人
- - - - - -
报酬
应付托管费 - - - - - -
应付销售服
- - - - - -
务费
应付投资顾
- - - - - -
问费
其他负债 - - - - - -
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招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2025 年中期报告
负债合计 - - - - - -
资产负债表
外汇风险敞 - 453,451,099.77 - - - 453,451,099.77
口净额
上年度末 2024 年 12 月 31 日
欧元折 日元折
项目 其他币种折
美元折合人民币 港币折合人民币 合人民 合人民 合计
合人民币
币 币
以外币计价
的资产
货币资金 - - - - - -
结算备付金 - - - - - -
存出保证金 - - - - - -
交易性金融
- 266,719,506.85 - - - 266,719,506.85
资产
衍生金融资
- - - - - -
产
债权投资 - - - - - -
应收股利 - 2,173.15 - - - 2,173.15
应收申购款 - - - - - -
应收清算款 - - - - - -
其他资产 - - - - - -
资产合计 - 266,721,680.00 - - - 266,721,680.00
以外币计价
的负债
应付清算款 - - - - - -
应付赎回款 - - - - - -
应付管理人
- - - - - -
报酬
应付托管费 - - - - - -
应付销售服
- - - - - -
务费
应付投资顾
- - - - - -
问费
其他负债 - - - - - -
负债合计 - - - - - -
资产负债表
外汇风险敞 - 266,721,680.00 - - - 266,721,680.00
口净额
假设 除汇率以外的其他市场变量保持不变
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对资产负债表日基金资产净值的影响金额（单
位：人民币元）
相关风险变量的变动
本期末（ 2025 年 6 月 上年度末（ 2024 年 12
分析
其他价格风险是指以交易性金融资产的公允价值受市场利率和外汇汇率以外的市场价
格因素变动发生波动的风险，该风险可能与特定投资品种相关，也有可能与整体投资品种相
关。本基金主要投资于证券交易所上市或银行间同业市场交易的债券和股票，所有市场价格
因素引起的金融资产公允价值变动均直接反映在当期损益中。本基金在构建资产配置和基金
资产投资组合的基础上，通过建立事前和事后跟踪误差的方式，对基金资产的市场价格风险
进行管理。
金额单位：人民币元
本期末 2025 年 6 月 30 日 上年度末 2024 年 12 月 31 日
占基金资产
项目 占基金资产
公允价值 净值比例 公允价值
净值比例（%）
（%）
交易性金融资产-
股票投资
交易性金融资产-
- - - -
基金投资
交易性金融资产-
- - - -
贵金属投资
衍生金融资产-权
- - - -
证投资
其他 - - - -
合计 965,404,886.15 89.76 798,206,920.83 76.42
假设
对资产负债表日基金资产净值的影响金额（单
位：人民币元）
相关风险变量的变动
本期末（ 2025 年 6 月 上年度末（ 2024 年 12
分析 30 日 ） 月 31 日 ）
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招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2025 年中期报告
公允价值计量结果所属的层次，由对公允价值计量整体而言具有重要意义的输入值所属
的最低层次决定：第一层次：相同资产或负债在活跃市场上未经调整的报价；第二层次：除
第一层次输入值外相关资产或负债直接或间接可观察的输入值；第三层次：相关资产或负债
的不可观察输入值。
单位：人民币元
公允价值计量结果所属的层
本期末 2025 年 6 月 30 日 上年度末 2024 年 12 月 31 日
次
第一层次 964,881,448.75 797,535,218.47
第二层次 58,542,602.79 67,150,168.59
第三层次 508,051.86 643,965.86
合计 1,023,932,103.40 865,329,352.92
本基金以导致各层次之间转换的事项发生日为确认各层次之间转换的时点。
对于证券交易所上市的股票和债券，若出现重大事项停牌、交易不活跃(包括涨跌停时
的交易不活跃)或属于非公开发行等情况，本基金不会于停牌日至交易恢复活跃日期间、交
易不活跃期间及限售期间将相关股票和债券的公允价值列入第一层次；并根据估值调整中采
用的不可观察输入值对于公允价值的影响程度，确定相关股票和债券公允价值应属第二层次
还是第三层次。
本基金本报告期末及上年度末未持有非持续的以公允价值计量的金融工具。
不以公允价值计量的金融工具主要包括应收款项、卖出回购金融资产和其他金融负债，
其账面价值与公允价值之间无重大差异。
本基金本报告期内及上年度可比期间无需要说明有助于理解和分析会计报表的其他事
项。
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§7 投资组合报告
金额单位：人民币元
占基金总资产的比例
序号 项目 金额
（%）
其中：股票 965,404,886.15 88.79
其中：债券 58,527,217.25 5.38
资产支持证券 - -
其中：买断式回购的买入返售金融
- -
资产
注：上表权益投资中通过港股通交易机制投资的港股金额人民币 453,068,765.68 元，占基
金净值比例 42.13%。
金额单位：人民币元
占基金资产净值比例
代码 行业类别 公允价值（元）
（％）
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 104,014,930.73 9.67
C 制造业 291,741,116.05 27.13
D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - -
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 2,244.00 0.00
G 交通运输、仓储和邮政业 17,228.00 0.00
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业 3,971,052.00 0.37
J 金融业 56,865,749.00 5.29
K 房地产业 54,773,636.00 5.09
L 租赁和商务服务业 914,550.00 0.09
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M 科学研究和技术服务业 28,403.20 0.00
N 水利、环境和公共设施管理业 5,537.52 0.00
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 1,079.61 0.00
R 文化、体育和娱乐业 594.36 0.00
S 综合 - -
合计 512,336,120.47 47.64
金额单位：人民币元
行业类别 公允价值（人民币元） 占基金资产净值比例（%）
通信服务 6,242,060.64 0.58
非日常生活消费品 5,142.03 0.00
日常消费品 15,091,459.29 1.40
能源 17,663.24 0.00
金融 58,892,886.93 5.48
医疗保健 104,956,298.14 9.76
工业 21,880,822.89 2.03
信息技术 19,709,473.78 1.83
原材料 104,119,946.49 9.68
房地产 122,153,012.25 11.36
公用事业 - -
合计 453,068,765.68 42.13
注：以上分类采用彭博提供的国际通用行业分类标准。
金额单位：人民币元
占基金资产
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 净值比例
（％）
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金额单位：人民币元
占期初基金资产
序号 股票代码 股票名称 本期累计买入金额
净值比例（％）
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注：1、买入包括基金二级市场上主动的买入、新股、配股、债转股、换股及行权等获得的
股票；
额（成交单价乘以成交数量）填列，不考虑相关交易费用。
金额单位：人民币元
占期初基金资产
序号 股票代码 股票名称 本期累计卖出金额
净值比例（％）
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注：1、卖出主要指二级市场上主动的卖出、换股、要约收购、发行人回购及行权等减少的
股票；
（成交单价乘以成交数量）填列，不考虑相关交易费用。
金额单位：人民币元
买入股票成本（成交）总额 856,085,249.09
卖出股票收入（成交）总额 865,612,891.53
注：1、买入包括基金二级市场上主动的买入、新股、配股、债转股、换股及行权等获得的
股票，卖出主要指二级市场上主动的卖出、换股、要约收购、发行人回购及行权等减少的股
票；
额（成交单价乘以成交数量）填列，不考虑相关交易费用。
金额单位：人民币元
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
其中：政策性金融债 - -
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金额单位：人民币元
占基金资
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 产净值比
例（％）
细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
细
本基金本报告期末未持有贵金属。
本基金本报告期末未持有权证。
本基金采取套期保值的方式参与股指期货的投资交易，以管理市场风险和调节股票仓位
为主要目的。
本基金参与国债期货投资是为了有效控制债券市场的系统性风险，本基金将根据风险管
理原则，以套期保值为主要目的，适度运用国债期货提高投资组合运作效率。在国债期货投
资过程中，基金管理人通过对宏观经济和利率市场走势的分析与判断，并充分考虑国债期货
的收益性、流动性及风险特征，通过资产配置，谨慎进行投资，以调整债券组合的久期，降
低投资组合的整体风险。
本报告期内，本基金投资国债期货符合既定的投资政策和投资目的。
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报告期内基金投资的前十名证券除赤峰黄金（证券代码 600988）、新华保险（证券代
码 01336）、新华保险（证券代码 601336）外其他证券的发行主体未有被监管部门立案调查，
不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
根据 2025 年 3 月 28 日发布的相关公告，该证券发行人因未及时披露公司重大事件被内
蒙古证监局给予警示。
根据发布的相关公告，该证券发行人在报告期内因违规经营、未依法履行职责、未按期
申报税款等原因，多次受到监管机构的处罚。
根据发布的相关公告，该证券发行人在报告期内因违规经营、未依法履行职责、未按期
申报税款等原因，多次受到监管机构的处罚。
对上述证券的投资决策程序的说明：本基金投资上述证券的投资决策程序符合相关法律
法规和公司制度的要求。
本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人从制度和
流程上要求股票必须先入库再买入。
金额单位：人民币元
序号 名称 金额（元）
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
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本基金本报告期末投资前十名股票中不存在流通受限情况。
§8 基金份额持有人信息
份额单位：份
持有人结构
持有人户数 户均持有的基金 机构投资者 个人投资者
（户） 份额 占总份额比 占总份额比
持有份额 持有份额
例 例
序号 持有人名称 持有份额（份） 占上市总份额比例
注：以上数据由中国证券登记结算公司提供，前十名持有人均为场内持有人。
项目 持有份额总数（份） 占基金总份额比例
基金管理人所有从业人员持
有本基金
项目 持有基金份额总量的数量区间（万份）
本公司高级管理人员、基金投资和研究部门
负责人持有本开放式基金
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招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2025 年中期报告
本基金基金经理持有本开放式基金 >100
§9 开放式基金份额变动
单位：份
基金合同生效日(2021 年 8 月 3 日)基金份额
总额
本报告期期初基金份额总额 1,114,994,077.50
本报告期基金总申购份额 92,195,442.16
减：本报告期基金总赎回份额 240,026,249.72
本报告期期间基金拆分变动份额（份额减少
以"-"填列）
本报告期期末基金份额总额 967,163,269.94
§10 重大事件揭示
本报告期未召开基金份额持有人大会。
根据本基金管理人 2025 年 5 月 20 日的公告，经招商基金管理有限公司第七届董事会
总经理。
根据本基金管理人 2025 年 5 月 30 日的公告，经招商基金管理有限公司第七届董事会
总经理级）。
根据本基金管理人 2025 年 6 月 19 日的公告，经招商基金管理有限公司第七届董事会
根据本基金管理人 2025 年 6 月 27 日的公告，经招商基金管理有限公司第七届董事会
本报告期内，经中国银行股份有限公司研究决定，聘任边济东先生为资产托管部总经理。
上述人事变动已按相关规定备案、公告。
本报告期无涉及本基金管理人、基金财产、基金托管业务的重大诉讼事项。
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招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2025 年中期报告
本报告期基金投资策略无改变。
本报告期本基金聘请的会计师事务所未发生变更。
本报告期，基金管理人没有受到监管部门的稽查或处罚，亦未收到关于基金管理人的高
级管理人员受到监管部门的稽查或处罚的书面通知或文件。
本报告期内，本基金托管人的托管业务部门及其相关高级管理人员无受稽查或处罚等情
况。
金额单位：人民币元
股票交易 应支付该券商的佣金
交易
占当期股
券商名称 单元 占当期佣金 备注
成交金额 票成交总 佣金
数量 总量的比例
额的比例
本报告
招商证券 5 892,189,952.40 51.89% 397,816.85 49.03% 期减少
中金公司 5 182,594,700.02 10.62% 91,297.38 11.25% -
国泰海通
证券
国海证券 3 120,648,803.22 7.02% 60,324.41 7.43% -
本报告
方正证券 4 64,271,154.15 3.74% 32,135.57 3.96% 期减少
本报告
中信证券 8 63,865,557.94 3.71% 31,932.78 3.94% 期减少
华泰证券 4 58,253,665.70 3.39% 29,126.82 3.59% -
东吴证券 6 55,776,317.95 3.24% 27,888.17 3.44% -
长江证券 4 50,293,933.37 2.92% 25,146.96 3.10% -
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招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2025 年中期报告
本报告
瑞银证券 2 40,082,202.08 2.33% 20,041.09 2.47%
期新增
兴业证券 2 23,928,580.09 1.39% 11,964.29 1.47% -
东方证券 3 21,825,762.54 1.27% 10,912.88 1.34% -
北京证券 2 - - - - -
财通证券 3 - - - - -
长城证券 3 - - - - -
诚通证券 1 - - - - -
大通证券 1 - - - - -
德邦证券 4 - - - - -
第一创业 3 - - - - -
东北证券 3 - - - - -
东方财富 3 - - - - -
东海证券 2 - - - - -
东兴证券 3 - - - - -
光大证券 3 - - - - -
本报告
广发证券 6 - - - - 期减少
国金证券 1 - - - - -
国联民生 4 - - - - -
国盛证券 2 - - - - -
国投证券 4 - - - - -
国新证券 2 - - - - -
国信证券 3 - - - - -
国元证券 2 - - - - -
本报告
华安证券 2 - - - - 期减少
华宝证券 4 - - - - -
华创证券 4 - - - - -
华福证券 2 - - - - -
华金证券 4 - - - - -
华西证券 3 - - - - -
华源证券 2 - - - - -
华鑫证券 2 - - - - -
汇丰前海 本报告
证券 期新增
江海证券 1 - - - - -
金元证券 1 - - - - -
开源证券 2 - - - - -
民生证券 5 - - - - -
南京证券 1 - - - - -
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招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2025 年中期报告
平安证券 3 - - - - -
山西证券 6 - - - - -
上海证券 2 - - - - -
申港证券 1 - - - - -
申万宏源 2 - - - - -
世纪证券 1 - - - - -
首创证券 2 - - - - -
太平洋证
券
本报告
天风证券 2 - - - - 期减少
天府证券 2 - - - - -
万和证券 1 - - - - -
五矿证券 2 - - - - -
西部证券 1 - - - - -
本报告
湘财证券 2 - - - - 期减少
信达证券 2 - - - - -
银河证券 1 - - - - -
英大证券 1 - - - - -
粤开证券 1 - - - - -
浙商证券 2 - - - - -
中航证券 2 - - - - -
中金财富
证券
中泰证券 2 - - - - -
本报告
中信建投
证券
中银国际
证券
中邮证券 2 - - - - -
甬兴证券 2 - - - - -
注：（一）选择标准
较强，并通过基金管理人的尽职调查。
（二）选择程序
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招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2025 年中期报告
金额单位：人民币元
债券交易 债券回购交易 权证交易
占当期债
占当期债 占当期权
券商名称 券回购成
成交金额 券成交总 成交金额 成交金额 证成交总
交总额的
额的比例 额的比例
比例
招商证券 38,583,509.24 100.00% 1,026,879,000.00 100.00% - -
中金公司 - - - - - -
国泰海通
- - - - - -
证券
国海证券 - - - - - -
方正证券 - - - - - -
中信证券 - - - - - -
华泰证券 - - - - - -
东吴证券 - - - - - -
长江证券 - - - - - -
瑞银证券 - - - - - -
兴业证券 - - - - - -
东方证券 - - - - - -
北京证券 - - - - - -
财通证券 - - - - - -
长城证券 - - - - - -
诚通证券 - - - - - -
大通证券 - - - - - -
德邦证券 - - - - - -
第一创业 - - - - - -
东北证券 - - - - - -
东方财富 - - - - - -
东海证券 - - - - - -
东兴证券 - - - - - -
光大证券 - - - - - -
广发证券 - - - - - -
国金证券 - - - - - -
国联民生 - - - - - -
国盛证券 - - - - - -
国投证券 - - - - - -
国新证券 - - - - - -
国信证券 - - - - - -
国元证券 - - - - - -
华安证券 - - - - - -
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招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2025 年中期报告
华宝证券 - - - - - -
华创证券 - - - - - -
华福证券 - - - - - -
华金证券 - - - - - -
华西证券 - - - - - -
华源证券 - - - - - -
华鑫证券 - - - - - -
汇丰前海
- - - - - -
证券
江海证券 - - - - - -
金元证券 - - - - - -
开源证券 - - - - - -
民生证券 - - - - - -
南京证券 - - - - - -
平安证券 - - - - - -
山西证券 - - - - - -
上海证券 - - - - - -
申港证券 - - - - - -
申万宏源 - - - - - -
世纪证券 - - - - - -
首创证券 - - - - - -
太平洋证
- - - - - -
券
天风证券 - - - - - -
天府证券 - - - - - -
万和证券 - - - - - -
五矿证券 - - - - - -
西部证券 - - - - - -
湘财证券 - - - - - -
信达证券 - - - - - -
银河证券 - - - - - -
英大证券 - - - - - -
粤开证券 - - - - - -
浙商证券 - - - - - -
中航证券 - - - - - -
中金财富
- - - - - -
证券
中泰证券 - - - - - -
中信建投
- - - - - -
证券
中银国际
- - - - - -
证券
中邮证券 - - - - - -
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招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2025 年中期报告
甬兴证券 - - - - - -
法定披露
序号 公告事项 法定披露方式
日期
上海证券报、基金管
招商基金管理有限公司关于调整基金经理助理
的公告
会基金电子披露网站
上海证券报、基金管
关于警惕冒用招商基金管理有限公司名义进行
诈骗活动的特别提示公告
会基金电子披露网站
招商基金管理有限公司旗下基金 2024 年第 4 上海证券报及基金管
季度报告提示性公告 理人网站
基金管理人网站及中
招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金
（LOF）2024 年第 4 季度报告
露网站
招商基金管理有限公司关于招融资本私募股权 上海证券报、基金管
告 会基金电子披露网站
招商基金管理有限公司旗下基金 2024 年年度 上海证券报及基金管
报告提示性公告 理人网站
基金管理人网站及中
招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金
（LOF）2024 年年度报告
露网站
上海证券报、基金管
招商基金管理有限公司关于运用固有资金投资
旗下公募基金的公告
会基金电子披露网站
关于旗下部分基金 2025 年 4 月 18 日、2025 年
上海证券报、基金管
场节假日暂停申购、赎回、转换、定期定额投
会基金电子披露网站
资业务的公告
关于暂停招商瑞智优选灵活配置混合型证券投 上海证券报、基金管
和转换业务的公告 会基金电子披露网站
招商基金管理有限公司旗下基金 2025 年第 1 上海证券报及基金管
季度报告提示性公告 理人网站
基金管理人网站及中
招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金
（LOF）2025 年第 1 季度报告
露网站
上海证券报、基金管
招商基金管理有限公司关于提醒投资者持续完
善身份信息资料的公告
会基金电子披露网站
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招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2025 年中期报告
的公告 理人网站及中国证监
会基金电子披露网站
上海证券报、基金管
招商基金管理有限公司关于高级管理人员变更
的公告
会基金电子披露网站
上海证券报、基金管
招商基金管理有限公司关于高级管理人员变更
的公告
会基金电子披露网站
上海证券报、基金管
招商基金管理有限公司关于高级管理人员变更
的公告
会基金电子披露网站
关于暂停招商瑞智优选灵活配置混合型证券投 上海证券报、基金管
和转换业务的公告 会基金电子披露网站
立的文件；
招商基金管理有限公司
地址：深圳市福田区深南大道 7088 号
上述文件可在招商基金管理有限公司互联网站上查阅，或者在营业时间内到招商基金管
理有限公司查阅。
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人招商基金管理有限公司。
客户服务中心电话：400-887-9555
网址：http://www.cmfchina.com
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